Монетарная политика Молдовы зиждется на трех буквах.Нацбанк выбрал таргетирование инфляции, а не регулирование курса валют. А потому курс лея будет плавающим в зависимости от условий экономики. И никаких тебе "коридоров".Во вторник руководители Национального банка Молдовы представили журналистам кредитно-денежную стратегию на 2010-2012 годы. Она направлена на сдерживание инфляции.Стратегия главного финансового института страны продолжает курс, который был намечен еще в 2006-2007-м.Еще тогда госбанкиры решили отказаться от предыдущей стратегии. Она была направлена на таргетирование агрегатов. Это страшное словосочетание означало не что иное, как контроль и привязку банковской системы к денежным вкладам и денежной массе в стране.Однако стратегия себя не оправдала. Была непредсказуема. В молдавских условиях наличие денег и их объемы отследить не так уж и просто. В то же время у Нацбанка существовали реальные ограничения в применении инструментов для регулирования ситуации.Кроме таргетирования агрегатов существуют в мире еще два типа кредитно-денежной политики Центробанков: таргетирование курса валют и таргетирование инфляции. То есть в первом случае Нацбанк делает все возможное, чтобы удержать более или менее стабильный курс лея. Во втором – регулировать инфляционные показатели.Первый тип не подходил Молдове по определению. У нас открытая и скромная экономика. Даже незначительное, по мировым меркам, вливание денег в нее способно привести к катастрофическим последствиям. Курс валют может в одночасье поменяться. Само собой, изменится и соотношение сил в молдавской экономике, если она вообще не обвалится в тартарары. А спекулянтов на мировых рынках не счесть. Риск огромен. И сдерживать валютный натиск Нацбанк вряд ли способен. Поэтому, чтобы не рисковать, решили обратиться к третьему типу политики, а именно к таргетированию инфляции.– В долгосрочной перспективе эта политика может привести к относительной стабилизации цен. Экономика не будет подвержена резким ценовым скачкам. Нацбанк будет их «сглаживать», — ответил на вопрос журналиста газеты «Панорама» президент Нацбанка Дорин Дрэгуцану. — Подобная кредитно-денежная политика успешно применялась во многих странах. Например, в Румынии в 2005 году, в Сербии, Чехии, Великобритании.По словам первого вице-председателя НБМ Марина Молошага, главный инструмент, который будет использоваться для сдерживания уровня инфляции, - это операции на открытом рынке.Речь идет о покупке и продаже Нацбанком ценных бумаг. За счет операций будет регулироваться уровень ликвидности, то есть количество денег в банковской системе. Будут применяться и другие финансовые инструменты и методы их использования.Как и прежде, политика Нацбанка ориентирована на 5%-ную инфляцию за год.– Резкий рост инфляции бьет по молдавской экономике, – отмечают в беседе с журналистом «Панорамы» банкиры. – Нынешняя стратегия Нацбанка направлена на сохранение стабильности цен.Андрей Ротару, начальник департамента денежной политики и исследований Нацбанка, тут же опередил вопрос о повышении тарифов, представив свое видение того, что будет в 2010 году.На его взгляд, безусловно, повышение тарифов на все виды энергии (природный газ, тепло- и электроэнергию) повлечет за собой рост цен на товары и услуги. Но неизвестно, как от этого изменятся темпы инфляции. Есть же и обратная сторона повышения тарифов.Дороговизна энергии может привести к снижению покупательской способности, снижению спроса и предпринимательской активности. Поэтому неизвестно, какие инфляционные показатели у нас будут к концу 2010 года.По поводу курса лея ничего определенного представители Нацбанка тоже не ответили.И это неудивительно. Нацбанк выбрал таргетирование инфляции, а не регулирование курса валют. А потому курс лея будет плавающим в зависимости от условий экономики. И никаких тебе «коридоров».— Я не могу сказать вам сейчас, что будет с леем, - признался Дорин Дрэгуцану.По словам президента Нацбанка, сдерживание инфляции и курса лея – это две совершенно разные политики.— Но в исключительных случаях, когда ситуация действительно из ряда вон выходящая, Нацбанк может принять меры и исправить положение. Сейчас я не вижу повода для беспокойства, — сказал Дрэгуцану. Изменение курса лея к доллару перед Новым годом Дорин Дрэгуцану не прокомментировал.Однако, по информации «Панорамы», в конце декабря Нацбанк был активен и закупал американскую валюту. Чтобы мотивировать коммерческие банки продавать доллары, денежные власти предложили банкам более высокий курс. После чего курс стабилизировался. Фактически, согласно изменениям к Закону о Национальном банке, главный финансовый институт страны не отвечает за валютный курс. Задача Нацбанка – сохранить стабильный уровень цен в экономике. На данный момент показатель инфляции в пределах нормы. Поэтому Нацбанку нет смысла ни обесценивать, ни укреплять лей.Руководители НБМ отметили, что в 2010–2012 годах не исключено превышение инфляционных показателей за установленные пределы.— Наша цель состоит не в том, чтобы удерживать инфляцию на уровне 5% ± 1% каждый день или в конце каждого месяца данного периода, наша цель – обеспечить на среднесрочный период стабильность цен, тем самым способствуя устойчивому и здоровому экономическому росту, — отметил Дрэгуцану.По словам главы Нацбанка, новая стратегия денежных властей Молдовы основывается на трех принципах, которые он назвал «С la cub», или на трех латинских буквах «С»: Claritatea strategiсa (ясность стратегии); Credibilitatea BNM (доверие к\и Нацбанка); Comunicarea transparentа (открытая связь).Что касается ясности стратегии, Дрэгуцан сказал, что НБМ опубликовал на своей веб-странице график ежемесячных заседаний Административного совета, посвященных вопросам монетарной политики. Решения совета будут опубликованы не позже чем на второй день после заседания.Вместе с тем каждый месяц после опубликования Национальным бюро статистики индекса потребительских цен НБМ будет выступать с сообщением для печати, в котором проанализирует основные факторы инфляции и даст свои прогнозы.Кроме того, НБМ намерен ежеквартально отчитываться о ходе выполнения монетарной политики с анализом макроэкономической ситуации и прогнозом на среднесрочный период (на 2 года) инфляции и основных макроэкономических показателей.Президент НБМ обещал также вести постоянный диалог с прессой и экономическими аналитиками и проводить ежеквартальные пресс-конференции в НБМ с ответами на все актуальные вопросы, связанные с монетарной политикой и динамикой банковского сектора.Однако время покажет, на каких в действительности трех буквах будет основываться новая стратегия Нацбанка.Андрей Миланский