Citi: в 2008 году Россия для нас привлекательнее Китая
Эндрю Хауэлл — аналитик-стратег Citi, занимающийся изучением развивающихся рынков в регионе CEEMEA (Центральная и Восточная Европа, Ближний Восток и Африка). Во время краткой остановки в Москве (он свободно владеет русским языком) мистер Хауэлл представил итог работы группы из 40 экономистов, оценивавших состояние рынка ценных бумаг и в целом экономики, в частности, в России.
Меньше чем за полгода индекс CEEMEA упал на 12%, причем наибольшие потери понесли биржи Турции, Польши, Южной Африки и России. Как отмечают эксперты из группы Хауэлла, сравнивая с похожими ситуациями, возникавшими, начиная с 2003 года, это падение можно отнести к категории "средних", но сейчас продолжительность вывода капиталов намного больше, чем раньше.
Прогноз экономистов во главе с Хауэллом: рост российского ВВП — 6,5% в текущем году и 6,4% в 2009-м, что сопоставимо со средними показателями по группе CEEMEA: соответственно, 6,6% и 6,4%. Глобальный рост ВВП составит 3,2% и 3,5%, в США — 1,5% и 2,3%, в еврозоне — 1,7% и 2,0%.
"Наши экономисты скептически относятся к концепции decoupling (прекращение зависимости развивающихся рынков от экономически развитых держав — ред.)… но статистика говорит о том, что у развивающихся рынков лучше показатели". По мнению экспертов, в случае замедления роста экономики США устойчивый спрос развивающихся экономик сможет это компенсировать.
Вместе с тем отмечается особая нервозность на кредитных рынках, которых последние события отбросили до уровня 2004 года, причем больше всего пострадали Латвия, Казахстан и Болгария. По наблюдениям, ослабление кредитных рынков обычно предшествует проблемам на рынке ценных бумаг, и потому пока все не утрясется в сфере кредитования, трудно ожидать устойчивых ралли на фондовых биржах.
Возможны три сценария развития событий
Вариант А, названный "мягким приземлением": американская экономика избегает рецессии в первом квартале и начинает медленно набирать темп, завершая год с ростом в 1,5% ВВП. В еврозоне все складывается еще удачнее — 1,7% ВВП, а на развивающихся рынках — 6,6% ВВП. Цены на товарные ресурсы высоки, а учетные ставки низки. В зоне CEEMEA бизнес идет, как ни в чем не бывало.
Вариант B ("приземление средней тяжести"): американская экономика не приходит в чувства во второй половине года, европейские страны тормозят, хотя и не впадают в рецессию; рынок ценных бумаг находится под прессом, но первые симптомы оздоровления появляются в 2009 году. Год будет плохой, но в странах CEEMEA никаких крупных потрясений не случится.
Вариант C ("тяжелое приземление"): на протяжении всего 2008 года США и Европа будут мучиться от рецессии, экономический рост развивающихся рынков существенно замедлится, упадут цены на товарные ресурсы, инвесторы выберут консервативную стратегию во избежание рисков. Вялотекующий рост экономик продолжится вплоть до начала 2009 года.
…По мнению экспертной группы Citi Investment Research, в 2007 году развивающиеся рынки превысили долю в 10% от глобальной капитализации, хотя они в совокупности уже производят 30% всемирного ВВП. Это означает, что они будут становиться все более привлекательными для различных категорий покупателей и игроков, в частности, для суверенных фондов и для корпораций.
Особой привлекательностью в 2008 году будет пользоваться Россия, которая "в значительной мере защищена от глобального кредитного кризиса и рецессии". По мнению аналитиков Citi, способствует этому и "политическая предсказуемость" и сильные макроэкономические показатели, что превращает Россию в фаворита даже в группе БРИК (Бразилия, Россия, Индия и Китай).
Citi Investment Research
Меньше чем за полгода индекс CEEMEA упал на 12%, причем наибольшие потери понесли биржи Турции, Польши, Южной Африки и России. Как отмечают эксперты из группы Хауэлла, сравнивая с похожими ситуациями, возникавшими, начиная с 2003 года, это падение можно отнести к категории "средних", но сейчас продолжительность вывода капиталов намного больше, чем раньше.
Прогноз экономистов во главе с Хауэллом: рост российского ВВП — 6,5% в текущем году и 6,4% в 2009-м, что сопоставимо со средними показателями по группе CEEMEA: соответственно, 6,6% и 6,4%. Глобальный рост ВВП составит 3,2% и 3,5%, в США — 1,5% и 2,3%, в еврозоне — 1,7% и 2,0%.
"Наши экономисты скептически относятся к концепции decoupling (прекращение зависимости развивающихся рынков от экономически развитых держав — ред.)… но статистика говорит о том, что у развивающихся рынков лучше показатели". По мнению экспертов, в случае замедления роста экономики США устойчивый спрос развивающихся экономик сможет это компенсировать.
Вместе с тем отмечается особая нервозность на кредитных рынках, которых последние события отбросили до уровня 2004 года, причем больше всего пострадали Латвия, Казахстан и Болгария. По наблюдениям, ослабление кредитных рынков обычно предшествует проблемам на рынке ценных бумаг, и потому пока все не утрясется в сфере кредитования, трудно ожидать устойчивых ралли на фондовых биржах.
Возможны три сценария развития событий
Вариант А, названный "мягким приземлением": американская экономика избегает рецессии в первом квартале и начинает медленно набирать темп, завершая год с ростом в 1,5% ВВП. В еврозоне все складывается еще удачнее — 1,7% ВВП, а на развивающихся рынках — 6,6% ВВП. Цены на товарные ресурсы высоки, а учетные ставки низки. В зоне CEEMEA бизнес идет, как ни в чем не бывало.
Вариант B ("приземление средней тяжести"): американская экономика не приходит в чувства во второй половине года, европейские страны тормозят, хотя и не впадают в рецессию; рынок ценных бумаг находится под прессом, но первые симптомы оздоровления появляются в 2009 году. Год будет плохой, но в странах CEEMEA никаких крупных потрясений не случится.
Вариант C ("тяжелое приземление"): на протяжении всего 2008 года США и Европа будут мучиться от рецессии, экономический рост развивающихся рынков существенно замедлится, упадут цены на товарные ресурсы, инвесторы выберут консервативную стратегию во избежание рисков. Вялотекующий рост экономик продолжится вплоть до начала 2009 года.
…По мнению экспертной группы Citi Investment Research, в 2007 году развивающиеся рынки превысили долю в 10% от глобальной капитализации, хотя они в совокупности уже производят 30% всемирного ВВП. Это означает, что они будут становиться все более привлекательными для различных категорий покупателей и игроков, в частности, для суверенных фондов и для корпораций.
Особой привлекательностью в 2008 году будет пользоваться Россия, которая "в значительной мере защищена от глобального кредитного кризиса и рецессии". По мнению аналитиков Citi, способствует этому и "политическая предсказуемость" и сильные макроэкономические показатели, что превращает Россию в фаворита даже в группе БРИК (Бразилия, Россия, Индия и Китай).
Citi Investment Research